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重慶燃?xì)饽纪俄?xiàng)目前景堪憂 盈利能力差強(qiáng)人意
中國(guó)石油8.96+0.101.13%項(xiàng)目前景堪憂 據(jù)重慶燃?xì)庹泄烧f明書顯示,此次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后,將全部用于“重慶市都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程”項(xiàng)目。該項(xiàng)目投資總額為21.23億元,于2009年正式開工建設(shè),建設(shè)期為7年,預(yù)計(jì)2015年全部建成。此次募集資金將用于從2012年第一批的魚嘴至虎溪約77.5千米高壓外環(huán)管道項(xiàng)目,至2015年的一品至江津約23千米高壓外環(huán)管道項(xiàng)目,共計(jì)16組管道項(xiàng)目的建設(shè),項(xiàng)目所用資金共計(jì)約17.77億元。截至2011年12月31日,公司利用自有資金投入2.71億元。 重慶市都市區(qū)天然氣外環(huán)管網(wǎng)及區(qū)域中心城市輸氣干線工程一旦完工,重慶燃?xì)鈱⒚媾R著兩個(gè)問題亟需解決:一個(gè)是擴(kuò)大市場(chǎng)消耗,另一個(gè)就是要保證有充足的氣源供應(yīng)。重慶燃?xì)饽纪俄?xiàng)目設(shè)計(jì)輸氣總規(guī)模為57億m3/年,而重慶燃?xì)庠陧?xiàng)目覆蓋區(qū)域2010年的實(shí)際供氣量?jī)H為14.66億m3,有將近42.44億m3的懸殊,募投項(xiàng)目擴(kuò)大了300%還要多。 按照重慶城市燃?xì)獾氖袌?chǎng)推算,如果要想達(dá)到募投項(xiàng)目的充分利用,2015年、2020年,此項(xiàng)目所覆蓋區(qū)域的用氣量預(yù)計(jì)分別達(dá)到38.08億m3、53.07億m3,較2010年分別增加70.23%、137.24%,年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為11.23%、9.02%。 為了能實(shí)現(xiàn)此目標(biāo),當(dāng)下重慶燃?xì)獾娜济贾本褪菙U(kuò)大市場(chǎng)。然而,令人失望的是,重慶燃?xì)庾鳛橹貞c市規(guī)模最大的城市燃?xì)夤⿷?yīng)商,2009年至2010年,重慶燃?xì)庹贾貞c城鎮(zhèn)天然氣供氣總量的比例分別為97.19%、60.39%,其所占重慶城鎮(zhèn)天然氣供氣總量的比例出現(xiàn)了大幅度的下滑,這給重慶燃?xì)獾氖袌?chǎng)征戰(zhàn)敲響了警鐘。 而另一方面,穩(wěn)定充足的氣源也是重慶燃?xì)饪赏豢杉暗。公司最大供?yīng)商中石油西南油氣田分公司占?xì)庠床少?gòu)比例80%以上,但2011年該公司的現(xiàn)有油田產(chǎn)能下降,新氣田尚處于開發(fā)階段。重慶燃?xì)獾拿簩託獠少?gòu)全部來自重慶中梁山煤電氣公司(中梁煤電),而采購(gòu)合同即將到期,即使合同順延兩年,期限也不會(huì)超過2013年12月31日。 為了獲取氣源,2010年3月,重慶燃?xì)猓瘓F(tuán))有限責(zé)任公司進(jìn)行增資,引進(jìn)外資股東華潤(rùn)燃?xì)猓ㄖ袊?guó))投資有限公司,企業(yè)性質(zhì)由國(guó)有獨(dú)資公司變更為中外合資企業(yè)。重慶燃?xì)獬双@得11.63億元的投資,還與華潤(rùn)燃?xì)猓ㄖ袊?guó))投資有限公司協(xié)議未來每年多增加3億立方米天然氣供應(yīng)外,重慶燃?xì)庖WC華潤(rùn)燃?xì)獬止刹坏陀诳偣杀?0%的。 盈利能力差強(qiáng)人意 重慶燃?xì)獾闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)為天然氣銷售和天然氣安裝。2009~2011年,公司綜合業(yè)務(wù)毛利率分別為21.89%、16.65%、15.52%,呈持續(xù)下滑的趨勢(shì),占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的77.62%的天然氣銷售,在毛利率并不高的情況下持續(xù)大幅度下滑,2009年公司的天然氣銷售業(yè)務(wù)毛利率為13.67%,但2010年度及2011年度分別大幅下滑至6.85%和5.85%。 重慶燃?xì)饨忉尀槭紫扔捎阡N售單價(jià)上漲,導(dǎo)致單位毛利率水平降低。第二個(gè)原因是2010年上游氣源價(jià)格上調(diào)后,重慶居民天然氣銷售價(jià)格因履行價(jià)格聽證程序,調(diào)整時(shí)間滯后,導(dǎo)致當(dāng)年銷售毛利率減少。 沒有定價(jià)權(quán)的重慶燃?xì)馓幱谝环N被左右夾擊的尷尬狀態(tài)。2011年重慶市物價(jià)局規(guī)定,重慶燃?xì)饪蛻糸L(zhǎng)南線天然氣銷售價(jià)格只在購(gòu)進(jìn)價(jià)格上加管輸費(fèi),平均單價(jià)1.924元/立方米,導(dǎo)致重慶燃?xì)?011年天然氣銷售毛利率下降0.41個(gè)百分點(diǎn)。 重慶燃?xì)饧八鶎俜止臼芤嬗谖鞑看箝_發(fā)戰(zhàn)略稅收優(yōu)惠政策,2002年度至2010年度企業(yè)所得稅按15%的稅率征收。除了享受稅收優(yōu)惠外,重慶燃?xì)膺依賴于政府的補(bǔ)貼。2010年因居民用氣價(jià)格調(diào)整滯后,重慶燃?xì)猥@得政府補(bǔ)貼3194.5萬(wàn)元,當(dāng)年8~9月份價(jià)格陸續(xù)上調(diào)之后,2011年又得到政府補(bǔ)貼579萬(wàn)元。 相關(guān)新聞
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